中国女首富:张茵-第9章
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中国女首富—张茵 第一部分 第五章 专注的力量（3）
看起来轻描淡写的一句话，其实有着太多的内涵。
他们的理想之一，就是打造业内“旗舰”。市场经济的不断深化为中国企业发展创造了良好的环境。要想在更高层次上参与国际竞争，首先要在国内“领头”。由此，联想、海尔就成了众多企业实现理想的第一个目标。不知从何时起，“旗舰”这个词时兴起来，企业家们瞄准了那个位置，努力使自己的企业在短时间内迅速成长壮大，以夺得带头的黄色“领骑衫”。应该说，这个理想是比较现实和可以实现的。但领先者只有一个，所以要超越，就必须付出比别人更多的努力，就必须有所创新。这是张茵们的基本动力之一。
他们的理想之二，是打造国际品牌。中国企业的国际竞争力仍然非常薄弱，中国仍然没有几个在国际上叫得响的品牌。对此，有理想的企业家们耿耿于怀。常常听到我们的企业家要把自己的企业建成“中国的IBM”、“中国的微软”、“中国的沃尔玛”这样的豪言壮语。一方面，这反映了企业家们对那些响遍全球的著名品牌的仰慕和渴望，同时也反映出对自己还不能特立独行地创造出自己的国际品牌的一种无奈。
他们的理想之三：振兴一个产业。“振兴造纸行业”、“振兴软件”、“振兴IT”、“振兴……”，在企业家心里，这些呼喊不是简单的口号。产业整体的发展是企业发展的基础，如同一座宝塔，基础不牢，即便你是塔上明珠也不会长久。家电产业的发展就证明了这一点。同时，产业的发展又是靠业内所有企业的共同努力才能达到。这就是企业家们的责任感所在，也是他们的理想所在。
然而，企业不是靠理想生存的，市场也不相信豪言壮语。理想和现实的巨大差距造成了这一代企业家注定要背负比前一代企业家和后一代企业家更加沉重的责任，付出更加巨大的努力甚至是“牺牲”。在我们赞赏企业家们的远大理想和献身精神的同时，更应该对他们每一天艰苦的日常工作表示敬意。毕竟，长城是靠一块砖一块砖垒成的。
在张茵看来，企业家们应该有一个“最低目标”，那就是建造一个健康的企业。所谓健康的企业，应该有以下几个特征：健康的财务，健康的团队，健康的市场，健康的关系和健康的文化。
健康的财务是保证企业健康发展的基础；健康的团队是指管理团队必须目标一致、精诚团结、能够克服一切困难、不断成长；健康的市场是指企业在跟踪市场、占领市场、开发市场、引导市场的过程中为企业自身创造出足以使企业生存、发展、壮大的市场空间；健康的关系是指企业与股东、合作伙伴、客户、政府、媒体等方面要保持良好的关系；最后，企业还应该拥有健康、积极向上的企业文化。
玖龙纸业从建厂以来，就坚持具有玖龙特色的人性化管理，坚持“科学的发展观，品质第一，用户至上，完善管理，日日进步，永远让玖龙产品的成本竞争能力和企业发展的竞争能力与同行业相比与众不同的管理理念。同时，十分重视环保和节能减排，倡导可持续发展的循环经济，始终坚持“没有环保，就没有造纸”的理念。玖龙从一开始就以高标准的环保造纸来要求自己，不仅使用可以回收循环利用的废纸作原料，还与时俱进，不断加大环保投入，引进国际先进的设备和技术，不断完善，使玖龙纸业的各项环保指标都做到优于国家标准，是一家环保型的绿色企业。
企业家的理想和这些“最低目标”之间的关系就如同培养孩子一样，他长大以后的理想可以是科学家、艺术家、企业家，但是首先的前提是他要有健康的身心，有必需的磨练，也就是说有实现理想的基础。只有这样才能在复杂的社会或市场环境中健康迅速地成长，最终达到目标。
出手大度，却又疾如风云，这就是张茵的风格。在张茵眼中，看什么事情都是长长远远。她要的不是10年，20年，她看的是100年，甚至200年。
在全球经济一体化、中国经济腾飞的如今，什么没有可能呢？问题不在敢不敢去想，而在肯不肯，认准目标，脚踏实地，一步一个脚印地去做。
中国女首富—张茵 第二部分 第六章 香港上市（1）
进行资本运作，不仅仅是为企业带来发展所需的资金，更有助于企业完善管理机制和财务机制，为进军国际市场，参与国际竞争做好准备。玖龙2006年在香港的上市，使张茵成为中国第一位女首富，更重要的是玖龙纸业从此以崭新的姿态登上了国际舞台。
一、登陆资本市场
在玖龙纸业登陆资本市场之前，张茵一直是一个处于光环之外的人，2004年，她悄悄爬到胡润排行榜第19位，但是她的对外活动仍然很少，正如当时他们的财务报表上显示的187％的负债率数据一样，她说自己每天都像在走钢丝，每天的工作繁忙而紧张。
玖龙纸业的战略目标，用张茵的话说，就是要做最大的造纸企业，这个最大当然是指做到全球最大。有着敏锐市场洞察力和长远眼光的张茵，从一开始就毫不掩饰自己“迅速抢占市场”的想法。
高速扩张之路
1998年7月，张茵购入了第一台造纸机，年设计生产量高达20万吨，专门生产牛卡纸。
2000年，张茵购入的第二台造纸机在东莞投产，玖龙纸业成为百万吨级包装纸板生产龙头企业。大举扩张中张茵也动过上市的念头，只是愿望并不强烈，一方面资金链不太紧，另一个原因她担心上市后把自己全部贡献给企业也不够，从此再不能过一个平常女人的生活，而做私人公司的话，她还有退回家庭、保留个人生活的余地。
又过了两年，张茵购入了第三台造纸机，这个机器可以生产牛卡纸、环保牛卡纸、白面牛卡纸、高强度瓦楞纸，年设计生产能力达40万吨。
到了2004年，她的扩张速度越来越快，一次性投资购进了两台年产20万吨的设备，专门生产高强度瓦楞芯纸。
2005年1月，她同时并购了东莞和太仓的两家企业，分别并购进入年设计生产能力45万吨的两个机器，专门生产涂布灰底白板纸。
在江苏太仓，她的扩张也在持续不断地进行，在2005年4月，她买进了第8台设备，年设计生产能力高达45万吨，主要生产高强度瓦楞纸和牛卡纸。
2005年12月她又购进了两台年设计生产能力达50万吨的机器，专门生产高强度瓦楞纸。同时公司相配套的煤电发电机和蓄水池也已经基本建成，其中发电机组的总装机容量已经高达351兆瓦，蓄水总量25万吨，相当于一个小型水库。
造纸行业是个非常奇怪的行业。它既不是基础产业，也不是快速消费品或终端消费品产业。但从投入产出比角度看，它更像是基础产业，属于资本密集型，对资源的依赖程度非常高。造纸企业是水能、电能与热能的消耗大户。
所以，大型造纸企业通常必须自我配套供电、供水之类的基础设施。此外，它还必须配套环保处理设施。它不能完全依赖社会化的运输体系，而必须配套自己的运输能力。——所有这些项目，对玖龙来说，都构成了必须开支的资本项目，都必须真金白银地去投资。
在中国，私人企业来经营造纸，无疑会是非常辛苦的。更何况，它的产品市场也不可能像有色金属或能源行业那样，形成行政垄断。因为如果你要想形成自然垄断，其难度是非常大的。当你拼命扩大产能，形成大鱼吃小鱼态势时，你的同行们不可能无动于衷。其结果通常都是形成产能扩张竞赛，造成结构性产能过剩。
随着玖龙纸业生产能力的提高，扩张的加快，他们的资产负债率也高达187％，这样的扩张速度是让很多人感到触目惊心的，包括之前在中国一直占据造纸行业老大的晨鸣集团，也对此感到吃惊和震撼。仅2005年一年，玖龙纸业就扩张了一倍多，在玖龙纸业2005年这样的扩张速度下，晨鸣产量第一的位置早已被玖龙所取代。
中国女首富—张茵 第二部分 第六章 香港上市（2）
张茵对自己高速扩张思路有这样的看法：“中国的造纸行业一直是一个朝阳行业，一直供不应求，这个行业这样的状况可以一直再延续10年。我的目标是要做中国的牛卡纸大王。”
玖龙纸业2004、2005财年的总资产负债率均高达795％。一般企业的流动资产（现金、存货、应收账款的总和）要比流动负债高出一倍，因为存货和应收账款不见得能及时、足额地变现。而2005财年末玖龙的流动资产竟比流动负债少20亿。也就是说，一年内必需偿还的债务比可以动用的资产多20亿！
通俗的解释就是，如果2006年6月30日前没有得到股权融资，公司将不得不变卖固定资产——卖掉土地、厂房、楼宇、设备或出让整座工厂……玖龙纸业将受重创。
上市融资迫在眉睫。
上市——生平最惊险的一跳
2006年3月3日，张茵迎来了她创业过程中一个重要的里程碑。
这一天，玖龙纸业在香港主板上市，首次公募计划发售10亿股，发行价为34港元，获得了577倍的超额认购，募集资金34亿，这在民营企业IPO案例中是绝无仅有的“大盘股”。挂牌当日收盘价为475港元，较发售价上涨397％，成交2425亿港元，为当日港股最活跃的前20只股票之一。
值得一提的还有，香港大富豪恒基老板李兆基、新世界掌门郑裕彤以及嘉里建设主席郭鹤年三人以私人名义，合共投入468亿港元巨资认购了张茵137亿的新股。老牌富商看好玖龙股票潜力，三大亨的参与无疑提升了玖龙纸业的国际形象，令市场信心大增。
据当时来自意大利《晚邮报》消息，意大利18家金融机构争相购买了玖龙纸业2000万美元的股票。到招股结束时，玖龙纸业的国际配售部分获得了10倍超额认购，公开发售部分更是获得了500倍的超额认购，冻结资金达1958亿港元。
“国际投资者争相追捧玖龙纸业，这在当时还给本土纸业公司带来了良好的示范意义，提升了它们的盈利空间和投资环境。”业内人士分析玖龙纸业上市时的影响时认为，“很多发达国家的纸业生产和销售均趋于成熟和饱和状态，增值潜力不大，但我国的纸业消费总体水平还很低，故而玖龙纸业的上市，让本土纸业公司的发展前景备受期待。”
玖龙纸业上市几个月后，股价稳步上升，特别是2006财年利润劲升350％，达1375亿的业绩披露后，股价更是冲破9港元，公司市值达374亿港元。张茵也因此以其时270亿元人民币的身家登上胡润百富榜首位，以炫目的姿态走进了人们的视野之中。
在资金链绷断前三个月成功登陆资本市场，张茵完成了生平最惊险的一跳。这一跳，使玖龙纸业的总资产负债率从187％一举降为487％，流动资产一夜之间大大超过了流动负债。
由于玖龙的表现得到了众多投资者的认同，在上市后不到半年的时间，玖龙纸业就成了“摩根士丹利资本国际”环球指数、标准指数的成份股，并加入了香港恒生综合指数。
玖龙纸业凭什么能取得这么令人瞩目的成绩？后来，张茵在总结玖龙纸业成功上市的原因时说：“造纸行业自身的成长性
